上半年植物油供給充裕，即使中國大幅提高美豆關稅成真，對植物油期現貨價格也隻能造成短時影響，即不會對基本麵形成實質影響，也不會改變市場價格趨勢。

     3月下旬以來，中美貿易摩擦一直是市場關注的焦點。受中國大幅提高美豆進口關稅的影響，清明節後交易日，植物油期現貨價格大幅跳空高開，雖然當前現貨供給充裕，基本麵不支撐行情向上，植物油期現貨價格高開後持續走低，但是對於貿易戰將會對市場造成多大的影響眾說紛紜。

    上半年植物油供給充裕，即使中國大幅提高美豆關稅成真，對植物油期現貨價格也隻能造成類似清明後交易日那樣的短時影響，即不會對植物油基本麵形成實質影響，也不會改變市場價格趨勢。下半年，在菜油供需缺口顯現，資金開始炒美豆天氣，南美大豆銷售周期進入尾聲時，如貿易戰仍持續，則會放大植物油價格的上漲幅度。

      首先，上半年植物油階段性供給大於需求。一是從船期看，4~6月進口大豆數量在2800萬噸左右，大豆供給充裕，加之當前進口大豆壓榨利潤豐厚，油廠壓榨積極性提高，因此未來兩個月新增豆油數量將處於曆史同期高位，但需求卻處於一年中的淡季，預計這段時間裏豆油庫存易升難降；二是5月底前臨儲菜油需全部出庫，菜油倉單也需在5月全部注銷在6月重新生成，屆時相當一部分菜油倉單將流入市場，另外傳聞西北地區臨儲菜油20餘萬噸或將於4月開始拋售，加之當前沿海進口菜籽壓榨利潤豐厚油廠開工積極性高，可見，上半年菜油供給充裕。

       其次，中美貿易戰多地會引發全球大豆貿易結構變化，而對全球大豆整體供需基本麵並沒有太大影響。一方麵，中國將增加對南美大豆采購，減少對美豆的采購，打破原有的地區供需平衡，導致南美大豆升水大幅上升，價格高於美豆；另一方麵，在南美大豆價格上升後，將使得一些企業的采購需求轉向美豆，近期歐盟向美豆下大訂單及阿根廷沿海壓榨企業采購美豆，也說明了這一點。因此，中國采購轉移雖然會導致南美大豆升水上漲而美豆升水下降，但全球大豆貿易自發性的結構變化，將抑製南美大豆升水上漲空間和美豆升水下降空間。況且，這種采購方向轉移，並不是全球總供給減少，或是全球總需求增長，不會使全球大豆供需基本麵由鬆轉緊並導致價格有趨勢性的上漲。  會造成全球大豆價格趨勢性大幅上漲的因素是，在阿根廷大幅減產、南美大豆庫存快速下降、美豆新季種植麵積預期下降、種植期天氣可能造成美豆實際種植麵積進一步下降的背景下，新季美豆生長期的天氣狀況。如屆時因天災造成新季美豆單產下降，全球大豆供需基本麵將偏緊，這將推升全球大豆價格向上，並傳導至下遊油粕價格。目前，已有知名氣象機構預報2018年將出現拉尼娜天氣。

      植物油之間替代消費較強，減少貿易戰對價格的影響。一是2017年進口美豆3248萬噸，占我國大豆進口總量的34%，如關稅上升至25%，則有可能減少約1000萬噸美豆進口，折合豆油約185萬噸，僅占植物油消費總量的4.8%（不考慮南美豆進口增加）；二是在國際市場上棕櫚油是植物油，全球植物油價格的走勢的是看棕櫚油的臉色。從機構數據看，2018全球棕櫚油產量將較2017年有較大幅度提高，同時從曆史規律來看，拉尼娜天氣雖然不利於大豆產量，但有利於棕櫚油產量。因此，即使我國豆油價格因大豆進口成本上升、供給減少而上升，但當豆油和棕櫚油價差不合理後，必然會產生替代消費，減少對豆油的需求。

      綜上，如中美貿易戰真開打，雖然會對植物油價格造成影響，但不必過於誇大其影響。目前，植物油價格處於十年來的曆史低位區域，500ml豆油價格還不如一瓶礦泉水價格，向下空間有限。在2018/2019年度菜油供應缺口明顯的情況下，資金逢低進場積極性較高，人心思漲，2018年上半年很可能是未來兩年植物油價格的低點。因此，貿易戰隻是推動植物油行情的眾多因素之一，而不是根本因素。