糧油市場報

2018年12月份，中國重啟美豆采購，國際原油價格創年內新低，影響市場采購積極性，植物油去庫存速度緩慢，植物油期現貨價格繼續震蕩築底。

美豆進口重啟，豆油走勢疲弱

2018年12月份，油廠開工率下降，豆油新增供給增速下降，加之現在是雙節前的備貨期，下遊積極提貨，豆油庫存環比下降。但由於中國開始重新采購美豆，政策引發後期行情的不確定性，豆油去庫存速度緩慢，豆油期現貨價格走勢疲弱。其中豆油1901合約走勢明顯弱於1905合約，主要原因是即將進入交割月，多頭離場引發減倉下行行情。

2019年1月份，預計豆油期現貨價格將繼續震蕩運行，期貨操作不可追高，逢回調可輕倉買多；現貨建議隨用隨購。

菜豆價差擴大，抑製菜油需求

2018年12月份，菜油期現貨價格先揚後抑，再現11月份的低點，整體呈底部區間震蕩態勢。主要原因是進口菜籽壓榨利潤為正，油廠開工積極性較高，同時因菜油和豆油的價差位於兩年來的高位，菜油處於競價劣勢，豆油對菜油的替代消費增加，下遊采購積極性不高，都使得菜油庫存居高不下。

2019年1月份，預計菜油期現貨價格將先揚後抑，繼續在底部區間震蕩，操作上，期貨建議逢回調輕倉買多，逢高止盈，不可追高；現貨仍隨用隨購。

利空因素出盡，棕油底部明確

2018年12月份，棕櫚油期現貨價格在低點窄幅橫盤，整體表現弱於馬盤。主要原因是利空因素已釋放完，馬盤棕櫚油期價止跌反彈，見底信號明確。棕櫚油作為全進口品種，馬盤反彈必然帶動棕櫚油價格向上，但由於2018年12月份進口利潤豐厚，貿易商進口積極性增加，棕櫚油庫存由主產國向轉移，使得棕櫚油期貨表現弱於馬盤。

2019年1月份，預計棕櫚油期現貨價格將強勢震蕩，價格上移，期貨操作上建議逢回調買入，但不可追漲，需注意春節長假前資金離場帶來的回調風險；現貨建議隨用隨購為主。